中信证券：AI加速渗透 看好计算机行业新机会

XM外汇官网APP获悉，中信证券中信证券发布研究报告指出，加速计算机行机2025年上半年计算机行业收入增速加快，渗透净利润显著改善。看好算力板块在资本支出(CAPEX)加速、业新技术升级及供给改善等因素推动下，中信证券实现了收入的加速计算机行机快速增长；信创领域的持续繁荣预计将在下半年进一步加速，并扩展至工业软件等新领域。渗透AI应用中的看好AI贡献比重显著提升，通过降本增效实现盈利改善，业新预计未来业绩将迎来拐点。中信证券展望2025年下半年，加速计算机行机预计AI对计算机板块的渗透增速贡献将持续上升，结合基本面改善与降本增效将带动利润增长，看好中信证券看好新一轮市场机会。业新推荐投资方向：1) AI基础设施；2) AI应用；3) 信创板块。

中信证券的主要观点如下：

2025年上半年，计算机板块收入增速显著，净利润显著回升。

以计算机(中信)指数为样本，2025年上半年计算机板块整体收入达到9372亿元，同比增长19.4%，增速提高3.7个百分点；净利润达到187亿元，同比增长34.8%，顺利实现由负转正，相较于2024年上半年的-23.3%有了显著改善。2025年第二季度，计算机板块整体收入5110亿元，同比增长17.9%，净利润140亿元，同比增长28.8%，与2025年上半年的整体增长趋势一致，显示出计算机行业上半年收入与净利润的改善趋势。

算力板块的收入大幅增长，受到CAPEX加速、技术升级和供给改善的严格驱动。

行业中典型公司的收入持续高增长，主要原因有：1) 互联网公司CAPEX持续超预期；2) 新模型与计算力引领行业趋势，下一代模型的表征进一步升级，推理解决方案优化了高并发与低延迟的挑战，对算力基础设施提出新要求，例如英伟达和华为的新型超级计算节点；3) 头部AI服务器制造商的产能逐步提升，国产芯片的供给与良率日益改进。综上所述，预计下半年以国产AI为代表的公司继续快速释放业绩，推动新一轮AI算力市场的发展。

信创板块保持良好增长，关注招标加速与工业软件领域的整合机会。

正如中信证券前期报告所示，2025年将是信创招标加速落地的一年，相关企业上半年收入增长迅速。一方面，全球贸易环境尚存不确定性；另一方面，政策明确支持科技创新，并可能提供更多资金支持。同时，国内核心信创产品如数据库、操作系统、CPU/GPU正快速创新迭代，支持需求的释放。建议密切关注信创的落地速度。工业软件方面，代表企业的收入增长因不同下游需求而有所分化，各厂商更加专注于产品优化和并购机会，预计CAD/EDA/CAE等工业软件领域的加速增长将带来更多投资机会。

应用板块增速存在分化，但AI贡献比重显著提升，降本增效下盈利显著改善。

2025年上半年，AI解决方案及金融服务类软件的收入增速较快，受益于AI大客户项目需求与资本市场活跃度。AI应用产品公司保持稳定增速，预计在下半年将逐渐成为重要的增长动力。金融、消费、地产及医疗等领域面临压力，但AI的贡献比重显著提高，预计2025年将是AI应用爆发的起点，2026年各公司的AI贡献比重有望达到两位数，积极影响收入。盈利方面，应用板块公司均出现减亏或扭亏的现象，显示出降本增效与AI技术提升效率的效果。中信证券预期AI应用公司的业绩拐点逐步显现，未来在AI的推动下盈利将快速提升，带来新一轮投资机会。

风险因素：

AI大模型发展及商业化落地缓慢；大企业CAPEX及算力需求不及预期；信创推进乏力；企业IT投资不足；